DeepSeek — китайская AI-лаборатория за open-weight R1 и V4 — возобновила переговоры о втором раунде на ~50 млрд юаней (~$7 млрд) при pre-money оценке ~500 млрд юаней (~$70 млрд): +43% к первому раунду двухмесячной давности. При закрытии на этих условиях суммарный raise за пять месяцев превысит $14 млрд.
Материал для тех, кто следит за финансированием китайского AI, подготовкой к IPO на STAR Market и capex на agent compute. Внутри: полный таймлайн, таблицы раунд 1 vs раунд 2, структура голосов, расчёт P/S ~148x, сравнение с Moonshot / Zhipu / MiniMax, шесть шагов верификации и FAQ. После прочтения должно быть ясно: деньги закрыты или нет, подтверждена ли оценка $70 млрд и может ли розничный инвестор участвовать.
01 Таймлайн: от «не привлекаем» к оценке $70 млрд за четыре месяца
Каденс сделок плотнее, чем релизы моделей. Ключевые даты ниже — цифры второго раунда из анонимных dealmaker'ов в китайских финансовых медиа, не из официального заявления DeepSeek:
- Апрель 2026: корпоративная регистрация показывает увеличение уставного капитала; основатель Liang Wenfeng лично подписался на новые акции — прямая доля с 1% до 34%. Вместе с контролируемым им юрлицом суммарный контроль ~84,29% — структура, определившая, как вошёл внешний капитал. В том же месяце открыт первый внешний раунд и preview серии V4.
- Июнь 2026: первый раунд закрыт на ~50 млрд юаней (~$7,4 млрд), post-money оценка >350 млрд юаней (в источниках $52–59 млрд) — крупнейший первый раунд в истории китайского AI. Liang лично внёс 20 млрд юаней; Tencent — 10 млрд, CATL — 5 млрд; также JD.com, NetEase, IDG Capital и National AI Industry Investment Fund КНР.
- 14–17 июля 2026: несколько изданий сообщили о подготовке IPO на STAR Market (Шанхай) и переговорах о втором раунде при pre-money ~$71 млрд (~480 млрд юаней) — ~+37% к post-money первого раунда. Впервые публично фигурирует ARR DeepSeek — $400–500 млн, в основном API token usage.
- 25–26 июля 2026: переговоры по второму раунду резко приостановлены. По Bloomberg и другим источникам, часть причины — недовольство Liang утечкой комментариев с закрытых встреч с инвесторами; DeepSeek якобы просил часть standby-инвесторов не подписывать документы.
- 4–5 августа 2026: dealmaker'ы, цитируемые Caijing, сообщают о возобновлении раунда — по-прежнему цель ~50 млрд юаней при pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд), подписание ожидается в конце августа. Обе стороны, по слухам, хотят держать раунд максимально тихим.
Оговорка: каждая цифра второго раунда — сумма, оценка, сроки — из анонимных dealmaker'ов в китайских финансовых медиа. До подписания условия могут сдвинуться.
02 Цифры в одном месте: закрытый раунд 1 vs раунд 2 в переговорах
Держите «закрыто» и «в переговорах по медиа» в разных колонках:
| Параметр | Раунд 1 (закрыт) | Раунд 2 (переговоры) |
|---|---|---|
| Старт переговоров | Апрель 2026 | Середина июля, пауза, возобновление 4–5 авг. |
| Ожидаемое / фактическое закрытие | Июнь 2026 | Конец августа 2026 (план) |
| Сумма | ~50 млрд юаней (~$7,4 млрд) | Цель ~50 млрд юаней (~$7 млрд) |
| База оценки | Post-money >350 млрд юаней | Pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд) |
| Рост оценки | — | ~+43% к раунду 1 |
| Ключевые инвесторы | National AI Industry Investment Fund, Tencent (10 млрд юаней), CATL (5 млрд), JD.com, NetEase, IDG Capital, Loyal Valley Capital, Shixiang Capital | Участники раунда 1, не вошедшие в первый заход, + часть существующих с увеличением доли |
| Суммарно при закрытии раунда 2 | — | >100 млрд юаней (~$14 млрд) менее чем за 5 месяцев |
| Метрика | Значение | Примечание |
|---|---|---|
| ARR (годовая выручка run-rate) | ~$400–500 млн | В основном API tokens; не официальный disclosure |
| Валовая маржа | Сообщается >50% | Независимым аудитом не подтверждено |
| Implied P/S | ~140–150x | Vs OpenAI ~65x и Anthropic ~21x по оценкам dealmaker'ов |
| MAU | 100M+ (внешние оценки) | Методология не раскрыта |
Если раунд 2 закроется на заявленных условиях, DeepSeek поднимет >$14 млрд менее чем за пять месяцев — каденс fundraising как гонка за compute buildout, а не только заголовки про оценку.
03 Внутри сделки: счёт за compute, голоса и P/S 148x
Главный счёт — compute, не пресс-релизы. Вскоре после первого раунда DeepSeek объявил удвоение headcount в data-center и AI-agent командах; Reuters писал о найме chip-design инженеров под собственные inference-чипы. Аналитики оценивают: из каждых 10 млрд юаней raise ~7 млрд уходит в compute — чипы, дата-центры, bandwidth, liquid cooling.
У большинства инвесторов нет голоса. В первом раунде внешний капитал в основном шёл через limited partnership под контролем Liang Wenfeng — инвесторы получили ноль voting rights и lock-up на пять лет. Исключение: National AI Industry Investment Fund КНР — прямое вложение, голос и без lock-up. Структура держит контроль Liang около 84% — деталь, на которую обратили внимание Forbes (governance, влияние государства).
P/S ~148x — ставка на будущее или red flag. При pre-money $70 млрд и ARR $400–500 млн implied P/S ~140–150x — сильно выше OpenAI (~65x) и Anthropic (~21x). Формулировка одного dealmaker'а в китайском coverage: «оценка foundation-model компании — это options bet, не cash-flow valuation». Инвесторы платят за шанс, что DeepSeek станет инфраструктурным слоем в китайской compute-экосистеме и enterprise agent market.
04 DeepSeek на фоне конкурентов и шесть шагов проверки
Премия частного рынка для ещё не листингованных лабораторий заметно выше публичных peer'ов:
| Компания | Статус листинга | Последняя оценка / cap | ARR (сообщается) | Темп fundraising |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Private, готовит IPO STAR Market | ~500 млрд юаней pre-money (~$70 млрд, переговоры) | ~$400–500M | 2 раунда за 4 мес., цель >$14B суммарно |
| Moonshot AI (Kimi) | Private | ~$20B (май 2026); слухи о $30B позже | ~$200M | 4 раунда за 6 мес., ~$3,9B всего |
| Zhipu AI (Z.ai) | Listed (Гонконг) | ~350 млрд юаней cap (май 2026) | Не раскрыто | ~8,3 млрд юаней pre-IPO |
| MiniMax | Listed (Гонконг) | ~210 млрд юаней cap (май 2026) | Не раскрыто | ~11 млрд юаней pre-IPO |
У DeepSeek и Moonshot P/S ~140–150x — выше, чем у листингованных Zhipu и MiniMax. Частные инвесторы пока платят большую премию за лаборатории без публичного scrutiny.
Шесть шагов проверки:
- Зафиксировать статус: «в переговорах / по медиа» отдельно от «закрыто». Раунд 2 на момент публикации формально не подписан.
- Не смешивать pre- и post-money: раунд 2 — ~$70 млрд pre-money; раунд 1 закрыт выше 350 млрд юаней post-money.
- Пересчитать P/S самостоятельно: ARR $400–500M против $70 млрд pre-money — проверить, выходит ли ~140–150x, и сравнить с OpenAI / Anthropic без трактовки оценок как audited facts.
- Разобрать cap table: у большинства внешних инвесторов нет голоса и lock-up пять лет; голос только у National AI Industry Investment Fund. Это должно быть в любом governance memo.
- Сопоставить со своим compute bill: если стек на DeepSeek API или self-hosted agents, цепочка «raise → data centers / chips / headcount» — сигнал capacity; заложите буферы на tokens и nodes.
- Дождаться официальных и STAR Market milestone'ов: в медиа — подача IPO к концу 2026 с листингом в 2027. Не привязывайте procurement или позиции к неподтверждённому календарю.
Регуляторный фон: 17 июня 2026 Shanghai Stock Exchange расширил «пятый listing standard» STAR Market для AI-компаний — при сильной технологии можно подаваться без прибыли и без значимой выручки. Это делает заявленный IPO-путь DeepSeek правдоподобным. Связанные материалы:
https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkzmt/2026-08-05/doc-inimfmyv1588085.shtml
05 Споры, FAQ и выбор agent-инфраструктуры
- Утечка стенограммы закрытой встречи остановила сделку. Пауза в июле, по сообщениям, связана с тем, что комментарии инвесторов первого раунда разошлись online — чем шире investor base, тем сложнее держать low profile.
- Голоса привлекают внешнее внимание. У большинства внешних инвесторов нет голоса и lock-up пять лет; прямой голос без lock-up — только у state-backed National AI Industry Investment Fund. Forbes и CIW поднимали вопросы governance; DeepSeek публично их не закрыл.
- Разрыв оценка / выручка не снят. P/S 140–150x экстремален даже против top-tier SaaS на 30–50x. Удержится ли — зависит от конвертации технического lead в enterprise revenue после STAR Market listing; публичный рынок это ещё не проверил.
FAQ
- Второй раунд уже закрыт? Нет. На момент публикации — переговоры, целевое закрытие конец августа 2026. Финальные условия могут отличаться.
- Зачем снова raise через два месяца? По медиа — ускоренный buildout data centers, in-house AI chips и headcount в agent / infrastructure командах; capex опережает то, что покрыл первый раунд.
- Оценка $70 млрд подтверждена? Нет. Источник — анонимные dealmaker'ы в китайских финансовых медиа (в первую очередь Caijing), не официальное заявление DeepSeek.
- Инвесторы получают больше контроля при такой оценке? Не обязательно. В раунде 1 большинство внешних — без voting rights и с пятилетним lock-up; голос только у National AI Industry Investment Fund.
- Когда IPO и может ли международный retail купить? В медиа — подача на STAR Market к концу 2026, дебют в 2027. Текущий private round — institutional; розничный доступ, вероятно, только косвенно после листинга.
Для разработчиков: полная зависимость от cloud API — latency, волатильность token bill, смена model routing. Локальный deploy весов упирается в unified memory, 24/7 uptime и multi-node scaling. Командам с полным macOS stack (Claude Code, OpenClaw, Xcode CI/CD) и always-on agent nodes аренда bare-metal Mac Mini M4 у CALMVPS обычно лучший production fit: dedicated Apple Silicon, шесть регионов, delivery за 120 секунд. Конфигурации и live pricing: тарифы CALMVPS.
Большинство цифр — анонимные источники и медиа, не официальные disclosure компании. Сверьте актуальные подтверждённые данные перед решениями. Материал актуален на 2026-08-06.