DeepSeek, le laboratoire chinois derrière les modèles open weight R1 et V4, a relancé les discussions pour une seconde levée de fonds visant environ 50 milliards de yuan (~7 milliards de dollars) à une valorisation pré-money d'environ 500 milliards de yuan (~70 milliards de dollars) — soit +43 % par rapport au premier tour, clos deux mois plus tôt. Si la transaction aboutit, DeepSeek aura collecté plus de 14 milliards de dollars en moins de cinq mois.
Cet article s'adresse aux lecteurs qui suivent le financement de l'IA chinoise, la préparation d'une IPO STAR Market et les dépenses de calcul des agents. Vous y trouverez la chronologie complète, des tableaux tour 1 vs tour 2, la structure des droits de vote, le calcul du ratio P/S à 148x, des comparables face à Moonshot / Zhipu / MiniMax, six étapes de vérification et une FAQ. Après lecture, vous saurez si l'argent est effectivement clos, si les 70 Md$ sont confirmés et si les investisseurs particuliers peuvent participer.
01 Chronologie : de « aucune levée » à une valorisation de 70 milliards de dollars en quatre mois
Le rythme des deals a été plus dense que celui des sorties de modèles. Dates clés ci-dessous — les chiffres du tour 2 proviennent de dealmakers anonymes cités par la presse financière chinoise, et non d'un communiqué officiel de DeepSeek :
- Avril 2026 : un filing corporate montre que DeepSeek a augmenté son capital social et que le fondateur Liang Wenfeng a souscrit personnellement les nouvelles parts, portant sa participation directe de 1 % à 34 %. Combinée à une entité qu'il contrôle, sa part totale atteint environ 84,29 % — la structure d'actionnariat qui a ensuite conditionné l'entrée des capitaux externes. Le même mois, DeepSeek ouvre sa première levée externe et présente la série V4.
- Juin 2026 : le premier tour se clôt à environ 50 milliards de yuan (~7,4 Md$), portant DeepSeek à une valorisation post-money supérieure à 350 milliards de yuan (fourchette rapportée de 52 à 59 Md$ selon les sources) — la plus grande première levée de l'histoire de l'IA chinoise. Liang a personnelment injecté 20 milliards de yuan ; Tencent 10 milliards de yuan, CATL 5 milliards de yuan, avec JD.com, NetEase, IDG Capital et le Fonds national d'investissement dans l'industrie de l'IA parmi les participants.
- 14–17 juillet 2026 : plusieurs médias rapportent que DeepSeek prépare une IPO STAR Market (Shanghai) et négocie un second tour à une valorisation pré-money d'environ 71 Md$ (~480 milliards de yuan) — environ 37 % au-dessus de la valorisation post-money du premier tour. C'est aussi à ce moment que l'ARR de DeepSeek — rapporté à 400–500 millions de dollars, principalement via l'usage des tokens API — devient public pour la première fois.
- 25–26 juillet 2026 : les discussions du second tour s'interrompent brutalement. Selon Bloomberg et d'autres sources, Liang était mécontent que des propos tenus lors de réunions fermées avec des investisseurs aient circulé en ligne ; DeepSeek a apparemment demandé à certains investisseurs en attente de ne pas signer pour l'instant.
- 4–5 août 2026 : des dealmakers cités par Caijing indiquent que le tour a repris, toujours visant 50 milliards de yuan à une valorisation pré-money d'environ 500 milliards de yuan (~70 Md$), avec une signature attendue fin août. Les deux parties cherchent apparemment à garder ce tour discret.
Précaution : chaque chiffre ci-dessus concernant le second tour — montant, valorisation, calendrier — provient de dealmakers anonymes cités par la presse financière chinoise. Les termes peuvent encore évoluer avant la signature.
02 Les chiffres en un coup d'œil : tour 1 clos vs tour 2 en négociation
Gardez les colonnes « clos » et « rapporté en négociation » bien séparées :
| Élément | Tour 1 (clos) | Tour 2 (en négociation) |
|---|---|---|
| Ouverture des discussions | Avril 2026 | Relancé mi-juillet, pause, relancé 4–5 août |
| Clôture prévue / effective | Juin 2026 | Fin août 2026 (planifiée) |
| Montant levé | ~50 Md yuan (~7,4 Md$) | Cible ~50 Md yuan (~7 Md$) |
| Base de valorisation | Post-money >350 Md yuan | Pré-money ~500 Md yuan (~70 Md$) |
| Hausse de valorisation | — | ~+43 % vs tour 1 |
| Investisseurs clés | Fonds national IA, Tencent (10 Md yuan), CATL (5 Md yuan), JD.com, NetEase, IDG Capital, Loyal Valley Capital, Shixiang Capital | Investisseurs en attente du tour 1 + certains entrants augmentant leur participation |
| Total cumulé si tour 2 clos | — | Plus de 100 Md yuan (~14 Md$) en moins de 5 mois |
| Métrique | Valeur | Note |
|---|---|---|
| Revenus annualisés (ARR) | ~400–500 M$ | Principalement usage tokens API ; pas une disclosure officielle |
| Marge brute | Rapportée >50 % | Non vérifiée par audit indépendant |
| P/S implicite | ~140–150x | Vs OpenAI ~65x et Anthropic ~21x, selon estimations dealmakers |
| Utilisateurs actifs mensuels | 100 M+ (rapport externe) | Méthodologie non publiée |
Si le tour 2 se clôt aux conditions rapportées, DeepSeek aura levé plus de 14 Md$ en moins de cinq mois — un rythme de financement qui ressemble à une course contre le déploiement de calcul, pas seulement à des titres de valorisation.
03 Dans le deal : facture de calcul, droits de vote et un ratio P/S à 148x
La vraie facture, c'est le calcul — pas les communiqués. Peu après la clôture du premier tour, DeepSeek a annoncé doubler ses effectifs dans les équipes data center et agents IA ; Reuters a rapporté des recrutements d'ingénieurs en conception de puces pour développer ses propres puces d'inférence IA. Les analystes estiment qu'à chaque 10 milliards de yuan levés, environ 7 milliards partent directement en dépenses liées au calcul — puces, data centers, bande passante, refroidissement liquide.
La plupart des investisseurs n'ont pas de vote. Au premier tour, la majeure partie du capital externe a transité par une société en commandite contrôlée par Liang Wenfeng : ces investisseurs n'ont reçu aucun droit de vote et sont bloqués pour cinq ans. Exception : le Fonds national d'investissement dans l'industrie de l'IA, qui a investi directement et obtenu droit de vote et absence de lock-up. Cette structure maintient le contrôle de Liang près de 84 % — un détail qui a attiré l'attention de médias comme Forbes sur la gouvernance et l'influence étatique.
Un ratio P/S à 148x est soit un pari sur l'avenir — soit un signal d'alerte. À une valorisation pré-money de 70 Md$ face à un ARR de 400–500 M$, le P/S implicite de DeepSeek se situe autour de 140–150x, bien au-dessus des ~65x d'OpenAI et des ~21x d'Anthropic. L'appréciation d'un dealmaker, reprise par la presse chinoise : « valoriser une entreprise de modèles fondationnels est fondamentalement un pari d'options, pas une valorisation par flux de trésorerie ». Les investisseurs tarifent la probabilité que DeepSeek devienne une infrastructure de calcul et un acteur majeur du marché des agents en entreprise en Chine.
04 DeepSeek face à ses pairs — et six étapes pour vérifier le récit
Les primes du marché privé pour des laboratoires encore non cotés dépassent largement les pairs cotés :
| Entreprise | Statut de cotation | Valorisation / cap. boursière | ARR rapporté | Rythme de financement récent |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Privé, préparation IPO STAR Market | ~500 Md yuan pré-money (~70 Md$, en négociation) | ~400–500 M$ | 2 tours en 4 mois, cible >14 Md$ cumulés |
| Moonshot AI (Kimi) | Privé | ~20 Md$ (mai 2026) ; cherche ~30 Md$ ensuite | ~200 M$ | 4 tours en 6 mois, ~3,9 Md$ au total |
| Zhipu AI (Z.ai) | Coté (Hong Kong) | ~350 Md yuan cap. boursière (mai 2026) | Non publié | ~8,3 Md yuan levés pré-IPO |
| MiniMax | Coté (Hong Kong) | ~210 Md yuan cap. boursière (mai 2026) | Non publié | ~11 Md yuan levés pré-IPO |
DeepSeek et Moonshot affichent des multiples P/S autour de 140–150x, bien au-dessus de Zhipu et MiniMax cotés. Les investisseurs privés paient, pour l'instant, une prime plus élevée pour des laboratoires qui n'ont pas encore passé l'examen du marché public.
Six étapes de vérification :
- Qualifier le statut : distinguer « en négociation / rapporté par la presse » de « clos ». Le tour 2 n'a pas été signé formellement à la date de cet article.
- Ne pas mélanger pré- et post-money : le tour 2 est discuté à ~70 Md$ pré-money ; le tour 1 s'est clos au-dessus de 350 Md yuan post-money.
- Recalculer le P/S vous-même : prendre l'ARR rapporté de 400–500 M$ face aux 70 Md$ pré-money et vérifier si vous arrivez près de 140–150x — puis comparer aux multiples OpenAI / Anthropic sans traiter les estimations comme des faits audités.
- Lire la table de capitalisation : la plupart des investisseurs externes n'ont pas de vote et un lock-up de cinq ans ; seul le Fonds national d'investissement dans l'industrie de l'IA a obtenu des droits de vote directs. Intégrer ce point dans toute note de gouvernance.
- Relier à votre propre facture de calcul : si votre stack repose sur les API DeepSeek ou des agents auto-hébergés, traiter « levée → data centers / puces / effectifs » comme un signal de capacité et budgéter des marges sur tokens et nœuds en conséquence.
- Attendre les jalons officiels et STAR Market : la presse évoque un filing IPO fin 2026 visant une cotation en 2027. Ne verrouillez ni achats ni positions sur un calendrier non confirmé.
Contexte réglementaire : le 17 juin 2026, la Bourse de Shanghai a étendu le « cinquième critère de cotation » du STAR Market aux entreprises d'IA — une société n'a pas besoin d'être rentable, ni même d'avoir des revenus significatifs, si sa technologie est suffisamment solide. Cette évolution rend plausible la piste IPO rapportée pour DeepSeek. Couverture associée :
https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkzmt/2026-08-05/doc-inimfmyv1588085.shtml
05 Controverses, FAQ et choix d'infrastructure agent
- Une transcription de réunion fermée a freiné le deal. La pause de juillet est rapportée liée à la frustration de Liang face à la diffusion en ligne de propos tenus lors des réunions du premier tour — rappel que garder un profil discret devient plus difficile quand la base d'investisseurs s'étend.
- Les droits de vote attirent l'attention extérieure. La plupart des investisseurs externes n'ont pas de vote et un lock-up de cinq ans, tandis que seul le Fonds national d'investissement dans l'industrie de l'IA, adossé à l'État, obtient des droits de vote directs sans lock-up. Forbes et CIW ont soulevé des questions de gouvernance ; DeepSeek n'a pas publiquement répondu.
- L'écart valorisation / revenus reste ouvert. Un P/S de 140–150x est extrême même face aux meilleurs SaaS à 30–50x. Sa tenue dépend de la conversion de l'avance technique en revenus entreprise à l'échelle après une cotation STAR Market — encore non testée par les marchés publics.
FAQ
- Le second tour est-il effectivement clos ? Pas encore. À la date de cet article, il est encore en négociation, avec une clôture visée fin août 2026. Les termes finaux peuvent différer.
- Pourquoi lever à nouveau si vite ? Les rapports pointent un déploiement rapide de data centers, de puces IA internes et d'effectifs dans les équipes agents et infrastructure — des capex qui dépassent ce que le premier tour couvrait.
- La valorisation de 70 Md$ est-elle confirmée ? Non. Elle provient de dealmakers cités anonymement par la presse financière chinoise (principalement Caijing), pas d'un communiqué officiel de DeepSeek.
- Les investisseurs obtiennent plus de contrôle à cette valorisation ? Pas nécessairement. Au tour 1, la plupart des investisseurs externes n'ont reçu aucun droit de vote et un lock-up de cinq ans ; seul le Fonds national d'investissement dans l'industrie de l'IA a obtenu des droits de vote directs.
- Quand DeepSeek pourrait entrer en bourse, et les particuliers internationaux peuvent-ils investir ? Les rapports évoquent un filing STAR Market fin 2026 visant une introduction en 2027. Ce tour privé est limité aux investisseurs institutionnels ; l'accès des particuliers internationaux serait probablement indirect après la cotation.
Pour les équipes en production : si votre workflow repose entièrement sur des API cloud, les points faibles sont la latence, la volatilité de la facturation par tokens et les changements de routage de modèles. Un hébergement local de poids ouverts bute sur les plafonds de mémoire unifiée, la stabilité 24/7 et le scaling multi-nœuds. Les équipes qui ont besoin d'un environnement macOS complet pour Claude Code, OpenClaw et CI/CD Xcode avec des nœuds toujours actifs trouvent en général un meilleur compromis avec la location bare-metal Mac Mini M4 CALMVPS : Apple Silicon dédié, six régions, livraison en 120 secondes. Consultez la page tarifs CALMVPS.
La plupart des chiffres ci-dessus proviennent de sources anonymes et de rapports médias, et non de disclosures officielles de l'entreprise. Vérifiez les derniers chiffres confirmés avant toute décision. Données au 6 août 2026.